La società danese Novo Nordisk ha accettato di acquisire Akero Therapeutics per un importo massimo di 5.200 milioni, in un'operazione volta a rafforzare la sua presenza nelle malattie cardiometaboliche ed epatiche. L'operazione mira a incorporare il farmaco sperimentale efruxifermina (EFX), un candidato per il trattamento della MASH (precedentemente NASH).
L'accordo prevede il pagamento in contanti di $ 54 per azione (circa 4.700 miliardi di dollari in totale) e un diritto di valore contingente (CVR) di fino a $ 6 per azione, soggetto a traguardi normativi legati all'efruxifermina.
Dettagli dell'accordo e calendario
L'offerta implica una valutazione base di 4.700 milioni e rappresenta un premio approssimativo di 16,2% rispetto all'ultimo prezzo di chiusura di Akero, collocando la transazione tra le più significative di Novo nel settore metabolico.
La componente variabile prevede il pagamento del CVR se L'efruxifermina ottiene la piena approvazione negli Stati Uniti per la fibrosi e la cirrosi da parte di MASH entro il lasso di tempo concordato (fino a giugno 2031), il che aggiungerebbe circa 500 milioni all'esborso totale.
L'azienda prevede di completare il processo a fine 2025, soggetto alle consuete approvazioni normative, inclusa la revisione da parte della FTC negli Stati Uniti e di vari enti regolatori europei. Novo Nordisk finanzierà la transazione principalmente attraverso il debito.
Secondo le previsioni avanzate dalla società, l'acquisto non modificherà le sue previsioni di risultati di 2025, sebbene un aumento di circa 3% in R&S nel 2026, a seconda di quando verrà formalizzata la chiusura.
Sul mercato, le azioni Akero hanno reagito con aumenti di circa 16,5% fino a 54,18 dollari, mentre le azioni Novo Nordisk sono rimaste stabili praticamente stabile, con un leggero calo di circa l'1% nella sessione.
Efruxifermin e l'impegno per MASH
L'efruxifermina (EFX) è un Agonista del recettore FGF21 in una fase avanzata di sviluppo che, in studi precedenti (fase 2b), ha mostrato segni di miglioramento dell'infiammazione e fibrosi epatica nei pazienti con MASH.
La MASH, precedentemente nota come NASH, colpisce una percentuale significativa della popolazione adulta (circa 5% secondo varie stime) ed è associata all'obesità e al diabete; l'area continua ad avere elevati bisogni terapeutici nonostante i recenti progressi.
Con questa mossa, Novo Nordisk rafforza il suo portafoglio in metabolismo e salute del fegato, basandosi sulla trazione dei suoi trattamenti per l'obesità e il diabete (come quelli basati su semaglutide, tra cui Wegovy e Ozempic). L'azienda aveva interrotto in precedenza il suo candidato MASH, zalfermine, in una classe simile a EFX.
Gli analisti del settore valutano l'operazione come strategico per una crescita a lungo termine, evidenziando l'idoneità clinica e la capacità di esecuzione globale di Novo. Sottolineano inoltre che l'azienda farmaceutica sta aumentando dimensione delle sue acquisizioni per accelerare la tua pipeline.
L'ambiente competitivo è intenso, con giocatori come Eli Lilly, Pfizer e Madrigal Pharmaceuticals sviluppando approcci alternativi, oltre ai movimenti di aziende come Roche e GSK nello spazio epatico e metabolico.
Dal punto di vista normativo e antitrust, gli esperti stimano un rischio limitato poiché non esiste una significativa sovrapposizione di portafoglio tra Novo Nordisk e Akero. La sede di Akero a South San Francisco e la loro esperienza clinica completano l'infrastruttura di sviluppo e commercializzazione di Novo.
La combinazione di un prezzo base competitivo, il potenziale upside di CVR, un asset differenziato come l'efruxifermin e una chiusura prevista per la fine del 2025 delinea un'operazione che mira consolidare Novo Nordisk nelle terapie metaboliche complesse, con un impatto significativo sulla ricerca e sviluppo e una chiara tabella di marcia normativa e di mercato.
